経営陣が放置する割安な当社株式のバリュエーション

　有沢製作所の株価のバリュエーションは、過去5年間のうちほとんどの期間においてPBR１倍を下回っています。この割安な株価のバリュエーションは、効率的に株主資本を使って稼ぐ力（以下「ROE」といいます。）が、株主の求める期待リターン（以下「株主資本コスト」といいます。）を下回っていることを示しています（トピックをご参照ください。）。
（出所：QUICK ASTRA MANAGERより弊社作成、2021年5月6日現在）

トピック：エクイティスプレッド

　残余利益バリュエーション（Residual income valuation）理論という評価手法があります。ROE、株主資本コストｒや利益成長率ｇなどを用いて株主価値を算定する方法です。

（詳細はこちらをご参照下さい。）

　理論PBRは、ROEと利益成長率gが大きくなれば高まり、株主資本コストrが増加すれば低下することとなります。(ROE－株主資本コスト)はエクイティスプレッドとも呼ばれ、エクイティスプレッドが0よりも大きくなれば理論PBRが1倍を上回ることとなります。